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【2h】

To what extent does corporate liquidity affect M&A decisions, method of payment and performance? Evidence from China\ud

机译：企业流动性在多大程度上影响并购决策，支付方式和绩效？来自中国的证据\ ud

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Using a panel of Chinese listed firms over the period 1998-2015, we examine the extent to which liquidity impacts firms’ acquisition decisions, method of payment choice, and performance following mergers. We observe that cash-rich firms are more likely to attempt acquisitions, especially if they are subject to tunneling. Next, we find that bidders with higher growth opportunities are less likely to use cash payments in acquisitions. This effect is stronger for financially constrained bidders, who face greater opportunity costs of holding cash. Our last set of results highlights the under-performance of cash acquisitions in both the short and long term.
机译：我们使用1998-2015年间中国上市公司组成的小组，研究了流动性在多大程度上影响了公司的收购决策，付款方式的选择以及合并后的业绩。我们观察到，现金充裕的公司更有可能尝试进行收购，特别是如果它们受到隧道的影响。其次，我们发现具有较高增长机会的竞标者不太可能在收购中使用现金支付。对于财务拮据的竞标者来说，这种影响更加强烈，因为他们面临着更多的现金持有机会成本。我们的最后一组结果突显了现金收购在短期和长期方面均表现不佳。

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